Edição 130

A cada dia que passa mais e mais entidades estão discutindo, e implementando, os modelos de “Asset Liability Management” (ALM). Entretanto, notamos que no Brasil ainda existe uma visão parcial sobre o assunto, causada pela proliferação de modelos baseados em princípios e conceitos fundamentalmente financeiros, que acabam por subestimar os aspectos atuariais, o que pode levar a avaliação inadequada dos riscos de um plano de benefício definido.
O ALM não deve se basear na projeção do fluxo de caixa dos

Edição 128

É crescente a discussão no Brasil e no mundo sobre a necessidade de alocação de capital para a atividade de gestão de recursos de terceiros. A idéia que está por trás desta discussão é a de qual seria o capital necessário, para cada “Asset Manager”, na cobertura dos riscos operacionais inerentes à atividade. Evidentemente, este artigo não tem a pretensão de esgotar o assunto, mas apenas levantar o tema e apontar alguns caminhos para uma discussão mais aprofundada.
Provavelmente, a necessidade da aloca

Edição 127

O que leva um fundo de pensão a estabelecer a meta atuarial baseada em um índice de atacado (IGPs), se os participantes, após receberem as suas aposentadorias, têm os seus custos relacionados a preços ao consumidor (IPCs)? O IGP-M, por exemplo, combina 60% do IPA (Índice de Preços ao Atacado), 30% do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) e 10% do INCC (Índice Nacional de Construção Civil). Apesar de pequenas diferenças metodológicas de cálculo, todos os IGPs e IPCs guardam estreita correlação dentro dos res

Edição 126

Em meados da década de 70 especialistas em previdência, parlamentares e representantes do governo federal, estudaram exaustivamente, durante 3 anos, o que resultou na lei 6.435/77 que instituiu o sistema de previdência complementar no Brasil.
Ao estudar o aspecto tributário das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (Fundos de Pensão) não tiveram dúvida em recomendar que a lei devia destacar a característica da Imunidade Tributária daquelas Entidades, uma vez que os seus participantes deveriam

Edição 126

Ao se examinar os dados do IBGE, em seu Anuário Estatístico (1997 a 1995) e Síntese de Indicadores Sociais 2000, constata-se a diminuição dos níveis de pobreza nos anos 90, assim como melhoras na qualidade de vida do cidadão, resultado de implementação de políticas públicas.
Gráficos demonstram que no período de 1950 a 1999, a esperança de vida ao nascer aumentou de 45,9 anos para 68,4 anos. Com relação à mortalidade infantil, em 1950, de cada mil nascidos vivos, morriam 144,73 crianças, no primeiro a

Edição 125

A sensação de invencibilidade, muito comum em bolhas financeiras, atingiu a indústria de fundos de investimento e o tombo foi grande com perda de patrimônio total ao redor de R$ 40 bilhões em 2002. A última edição da Revista Investidor Institucional foi marcante neste aspecto, com a discussão sobre a “reformulação” da indústria, onde estranhei pouca gente ter falado sobre gestão. Paradoxalmente, a revista anunciava os escolhidos pelos assinantes em eleição direta do Prêmio Investidor 2002 e, “coincidenteme

Edição 124

As discussões acerca da participação do Brasil na Área de Livre Comércio das Américas - ALCA não são recentes mas têm ficado em maior evidência nos dias atuais. A notícia de que os Estados Unidos, juntamente com o Canadá, estejam tentando antecipar o cronograma de negociações evidencia, apesar do Brasil e dos países integrantes do Grupo do Rio rejeitarem qualquer possibilidade de antecipação, a importância que este tema provavelmente assumirá na agenda do próximo presidente do Brasil.
As possíveis van

Edição 121

A Resolução CGPC nº 04, de janeiro de 2002, criou um novo cenário para o planejamento financeiro de entidades de previdência brasileiras. Esta resolução viabilizou a contabilização de títulos levados a vencimento pelo valor de aquisição acrescido dos rendimentos auferidos (apreçamento pela “curva do papel”).
Esta mudança na contabilização de ativos criou um novo cenário para o planejamento e a gestão financeira de entidades de previdência. Com a carteira de títulos levados a vencimento, comumente cha

Edição 120

O tema Previdência e suas conseqüências constitui-se num dos grandes do mundo atual, não sendo diferente no Brasil. Devemos conhecer e estudar as soluções encaminhadas, principalmente pelos países mais desenvolvidos, porém encontrar rumo próprio adaptado às circunstâncias brasileiras.
Há muitos anos acompanhamos o assunto, como profissional atuante nos segmentos de previdência, seguros e afins, tendo inclusive escrito artigo, sob o título “Um modelo para a Previdência”, há cerca de 10 anos e que foi p

Edição 119

A notícia de uma multa milionária, no valor de R$ 62,5 milhões, aplicada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) ao proprietário da Bombril, o italiano Sergio Cragnotti, trouxe à tona a questão das boas práticas da governança corporativa. As empresas brasileiras ainda são estagiárias no assunto, mas em breve, por uma questão de sobrevivência no mercado, estarão dedicando-se inteiramente a ele. A governança corporativa deve ser vista como um conjunto de princípios de valores, éticos e de conduta, observa