Foi adiada, para data não determinada, a decisão do Tribunal Regional Federal da Primeira Região (TRF-1) que investiga suposta participação do ministro da Economia, Paulo Guedes, em fraudes apontadas pela operação Greenfield contra fundos de pensão. O adiamento é resultado do pedido de vista feito pela desembargadora Maria do Carmo Cardoso, que solicitou mais tempo para analisar o processo.
O desembargador Ney Bello do TRF-1 já havia votado a favor do encerramento das investigações contra Guedes, encampando as teses dos advogados do ministro que pedem o encerramento dessas apurações. A Greenfield apura se Guedes participou das supostas fraudes, por meio da gestora da qual era sócio antes de ser ministro, contra as fundações Funcef, Petros, Previ e Postalis. Guedes nega a acusação.
A Greenfield foi deflagrada em 2016 para investigar operações fraudulentas e de má gestão ocorridas em anos anteriores, através de investimentos em Fundos de Investimentos em Participações (FIPs) com aportes de fundos de pensão.
Os procuradores da Greenfield denunciaram 26 dirigentes de fundos de pensão por participarem dos supostos esquemas, que teria resultado em prejuízos gigantescos para as quatro fundações. Entre os FIPs problemáticos nos quais as fundações teriam investido está o BR Educacional, que tinha à época participação da gestora de Guedes.
Mas segundo os advogados do ministro, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) já teria arquivado as suspeitas e se manifestado no sentido de que não houve ato ilícito. Além disso, enfatizam, os investimentos teriam sido aprovados por um conselho de investidores e resultaram superavitários e com ganhos de capital.

A ata do Copom divulgada hoje (22/09) pelo Banco Central reitera uma postura neutra e indica que o espaço remanescente para corte de juros, se houver, deve ser pequeno. Segundo a ata “já estaríamos próximos do nível a partir do qual reduções adicionais na taxa de juros poderiam ser acompanhadas de instabilidade nos preços de ativos”.
A ata do BC assinalou que “as condições para a manutenção do forward guidance (orientações futuras) seguem satisfeitas. O Comitê considera que as expectativas de inflação assim como as projeções de inflação de seu cenário básico encontram-se significativamente abaixo da meta de inflação para o horizonte relevante de política monetária; o regime fiscal não foi alterado; e as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas”.
Com isso, o BC ressaltou que não pretende reduzir o grau de estímulo monetário, a menos que o quadro mude. A mensagem agradou o mercado, que esvaziou as apostas de elevações de juros nas próximas reuniões, trazendo um ajuste na curva dos juros futuros.

Com a manutenção da Selic em 2% ao ano, decidida pelo Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central na última quarta-feira (16/09), os ativos de risco seguem com espaço para valorização, mas a manutenção dessa tendência no próximo ano dependerá de medidas além da esfera da política monetária. A avaliação é de Carlos Heitor Campani, professor do Instituto Coppead de Administração da Universidade Federal do Rio de Janeiro (Coppead-UFRJ), que considera essenciais sinalizações da retomada das reformas estruturais, por parte do governo federal, e a recuperação no nível de atividades, para evitar turbulências econômicas e políticas.
“Há pouca margem para a continuidade dos cortes na Selic, talvez 0,25 ponto a mais, e também há dúvidas sobre a eficácia de novas reduções”, observa Campani. “Um dado relevante é que os agentes econômicos e o mercado já demonstram preocupação com os elevados gastos públicos para o enfrentamento da pandemia do novo coronavírus. É crescente o temor de que a deterioração da área fiscal possa resultar, mais à frente, em uma elevação da taxa de juros.”
O quadro, assinala o acadêmico, é semelhante ao redor do planeta. Os governos das principais nações, em sua grande maioria, adotaram políticas monetárias expansionistas e injetaram volumes expressivos de recursos na economia, abrindo mão, momentaneamente, de controles e metas de equilíbrio das contas públicas. No caso do Brasil, contudo, um efeito colateral dessa estratégia, destaca Campani, é a recente alta dos índices de preços. “O IGPM, por exemplo, subiu 4,41% nos dez primeiros dias de setembro. Ainda que boa parte dessa evolução deva ser creditada à pressão exercida pelo câmbio, é um índice preocupante”, diz ele. “Ou seja, o Brasil corre riscos de voltar a conviver com a inflação, apesar de continuar com o freio de mão puxado.”
Campani traça dois cenários para o mercado acionário em 2021. Um mais otimista, com o Ibovespa no patamar de 120 mil pontos, quase atingido em janeiro, que estimulará novos IPOs e a ampliação do contingente de investidores pessoas físicas, e outro com o índice da B3 recuando para a casa de 90 mil. A diferença, a seu ver, será determinada pelo retorno ou não às pautas do Executivo e do Legislativo dos projetos de reformas estruturais, a começar pela tributária e a administrativa. “Sem reformas, a crise econômica se estenderá à área politica, com a retomada do debate sobre o impeachment do presidente da República”, diz o professor da Coppead.

A decisão tomada ontem (16/09) por unanimidade pelo Comitê de Política Monetária (Copom), de manter a taxa de juros brasileira em 2% ao ano, coincidiu com a manutenção no mesmo dia dos juros americanos entre 0% e 0,25% ao ano, com apenas dois votos contrários no Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc). Mundo afora, segundo o ex-diretor de política monetária do Banco Central e sócio da gestora Panambi, Reinaldo Le Grazie, “o cenário é muito parecido, há um sincronismo entre as políticas monetárias dos diversos bancos centrais num sentido expansionista”.
Segundo ele, o BC brasileiro está alinhado com essa política monetária global de juros baixos, sem medo de um eventual recrudescimento da inflação. Ao contrário, o que se nota no mundo todo nos últimos cinco anos é uma tendência de acomodação da inflação, resultado de preços de commodities agrícolas bem comportadas por um lado e ciclos econômicos convergentes, por outro. Dessa forma, embora possa parecer estranho pensar dessa forma, na prática o que esta havendo é uma convergência das políticas monetárias globais.
No Brasil até há alguma pressão inflacionária neste ano, por conta principalmente de pressões das commodities agrícolas, mas isso de uma certa forma dá até mais tranquilidade para o BC continuar em sua trajetória de juros baixos. Segundo Le Grazie, parece estar havendo uma antecipação para este ano das pressões inflacionárias antes esperadas apenas para 2021.
O único ruído negativo nesse cenário seria o desenvolvimento de um quadro fiscal desequilibrado, ou seja, com o governo gastando mais do que pode. Para o ex-diretor do BC, no entanto, isso estaria bem distante das possibilidades atuais, até porque hoje o governo não tem de onde tirar os recursos para uma eventual política de estímulo fiscal. A desistência da aprovação do programa Renda Brasil é indicativo disso.
Dessa forma, parece certa a continuidade do alinhamento do BC brasileiro com as políticas monetárias do FED americano e dos BCs europeus. Esses organismos estão apostando na política de juros baixos para reativar as respectivas economias, e parecem dispostos a dobrar a aposta se necessário for.

O Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) decidiu nesta quarta-feira (16/09) manter estável em 2% ao ano a taxa básica de juros da economia brasileira. A decisão foi unânime. A manutenção da taxa era esperada pelo mercado e interrompe um ciclo de cortes dos juros que começou em julho do ano passado.
Foram nove reuniões seguidas do Copom com redução da taxa Selic. Em 2% ao ano, o juro básico já está na mínima histórica. Para Caio Megale, novo economista-chefe da XP, “o comunicado do Banco Central mostra que, se há espaços para novas quedas, ele é pequeno, por conta de temas prudenciais. Isto porque, na avaliação de membros do Copom, quedas adicionais nos juros podem isso causar riscos para alguns do mercados, como fundos de crédito, fundos de pensão e poupança"
Segundo Marcel Domingos Solimeo, economista da Associação Comercial de São Paulo (ACSP), o BC agiu de forma correta. “A decisão do Copom de manter a Selic estável foi correta e era esperada pelo mercado pois, embora a inflação ainda se encontre em níveis bastante abaixo da meta, existem fortes pressões de preços dos alimentos, mas se espera que seja transitórias”, avalia.

Bradesco, Itaú Unibanco e Santander, os três maiores bancos privados instalados no País que anunciaram na semana passada a criação do Conselho Consultivo Amazônia, divulgaram hoje (31/08) os nomes dos sete integrantes que compõem esse Conselho. São eles:
Adalberto Luís Val, biólogo e pesquisador do Instituto Nacional de Pesquisas da Amazônia (INPA); Adalberto Veríssimo, pesquisador associado e co-fundador do Imazon; André Guimarães, diretor-executivo do Instituto de Pesquisa Ambiental da Amazônia (IPAM); Carlos Afonso Nobre, cientista da área dos estudos sobre Mudanças Climáticas e Amazônia e atual responsável pelo projeto Amazônia 4.0; Denis Minev, diretor-presidente das Lojas Bemol, co-fundador da Fundação Amazonas Sustentável; Izabella Teixeira, bióloga e doutora em Planejamento Ambiental pela COPPE/UFRJ, foi ministra do Meio Ambiente de 2010 a 2016; Teresa Vendramini, pecuarista e socióloga, é presidente da Sociedade Rural Brasileira.
"O conceito foi escolher um grupo de pessoas de alta qualificação e notório saber que são comprometidas com a ciência, com a defesa do meio ambiente e com a vida", afirma o presidente do Bradesco, Octavio de Lazari Junior. Para Candido Bracher, presidente do Itaú Unibanco "a colaboração dos conselheiros consultivos será fundamental para que nossa atuação na região seja efetiva e gere os impactos positivos que buscamos”.
Segundo Sérgio Rial, presidente do Santander Brasil, esses especialistas ajudar a desenvolver propostas de sustentabilidade para a região, "propondo ações e metas desafiadoras, que provem ser possível gerar riqueza para o País e beneficiar a população local sem sacrificar nossa biodiversidade e recursos naturais". O Plano Amazônia propõe dez medidas:
1) Desmatamento zero no cadeia da carne, reforçando diligências internas, apoiando a transição e articulando com empresas e associações para a criação de compromisso setorial;
2) Estimular as cadeias sustentáveis, como a do cacau, açaí e castanha, por meio de linhas de financiamento diferenciadas e ferramentas financeiras e não financeiras;
3) Estimular o desenvolvimento da infraestrutura de transporte mais sustentável, como o hidroviário, com aplicação de metas ambientais, em troca de condições diferenciadas de financiamento;
4) Viabilizar investimentos em infraestrutura básica para o desenvolvimento social da região, como acesso à energia, internet, moradia e saneamento;
5) Fomentar projetos que visem o desenvolvimento econômico e a conservação ambiental por meio de instrumentos financeiros de lastro verde, como o Pagamento por Serviço Ambiental (PSA) e Crédito de Carbono;
6) Incorporar os impactos das mudanças climáticas nas políticas de crédito e investimentos de longo prazo e dar ênfase a isso em nossos relatórios;
7) Ampliar o alcance de negócios que promovam a inclusão e a orientação financeira na região;
8) Articular e apoiar a implantação do sistema informatizado de registro de regularização fundiária;
9) Articular a criação de um fundo para atores e lideranças locais que trabalhem em projetos de desenvolvimento socioeconômico na região;
10) Atrair investimentos que promovam parcerias e desenvolvimento de tecnologias que impulsionem a bioeconomia.

Mathias Fulda, estrategista de renda fixa da Valia, lançou nesta semana livro “Assimetria: Gestores de fundos multimercado contam segredos sobre investimentos e risco”, com suas conversas com 12 gestores da área de multimercados das maiores assets brasileiras. Segundo o autor, nessas conversas, publicadas no formato de perguntas e respostas, os gestores são questionados sobre quais as informações e os princípios que norteiam suas decisões, sobre como lidam com risco e emoções e sobre como aplicam a Inteligência Artificial aos processos de investimento.
Os entrevistados por Fulda são executivos da área de multimercados das seguintes casas: Absolute; Adam; AZ Quest; Garde; Giant Steps; Itaú; Kadima; Kinea; Mauá; Truxt; Vintage; e XP.

Abrapp e Fenaprevi, entidades que representam respectivamente os segmentos da previdência complementar fechada e aberta, assinaram seu primeiro convênio de cooperação técnica. Entre as possíveis áreas de atuação conjunta prevê-se a certificação de dirigentes e profissionais, regulação de novos produtos, incentivos tributários, entre outros.
A postura das duas instituições mostra a necessidade promover ações que contribuam para o crescimento da poupança previdenciária, seja ela fechada ou aberta. Essa necessidade de fomento da previdência complementar se tornou ainda mais evidente com a reforma da Previdência, que limitou o valor dos benefícios do Regime Geral.
Os dois segmentos da previdência complementar possuem reservas que, somadas, aproximam-se dos R$ 2 trilhões.

A força-tarefa da Operação Greenfield em Brasília afirmou hoje (17/08) que o ministro da Economia, Paulo Guedes, quer "colocar para 'debaixo do tapete' um dano – possivelmente criminal – multimilionário" ao tentar arquivar a investigação da qual é alvo por fraudes em fundos de pensão. A afirmação é uma resposta à decisão do desembargador Ney Bello, do Tribunal Regional Federal da 1ª Região (TRF1), de suspender as investigações abertas pelo Ministério Público Federal (MPF) para apurar supostos prejuízos aos fundos de pensão por fundo de investimentos dirigido por Guedes antes de tornar-se ministro da Economia.
A decisão de suspender as investigações contra Guedes foi tomada pelo desembargador na última sexta-feira, 14/08. A investigação contra Guedes tramita no âmbito da Operação Greenfield, que apura desvios em fundos de pensão desde 2016.
A decisão do desembargador atendeu a pedido da defesa do ministro, que afirma que a investigação é ilegal já que não há provas de seu envolvimento em fraudes junto ao mercado financeiro. Com a decisão de Bello, os procedimentos investigatórios foram suspensos por 40 dias, período previsto para que o caso seja levado para julgamento definitivo na Terceira Turma do tribunal.
A força tarefa também contestou a avaliação do desembargador, que considerou plausíveis as alegações dos advogados de Guedes de que a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) teria arquivado as mesmas suspeitas do MPF e que os investimentos com recursos dos fundos de pensão foram superavitários e geraram ganhos de capital. E que, além disso, a aprovação dos investimentos teria sido feita por um conselho de investidores.
Segundo a força tarefa da Greenfield, a CVM não examinou o mérito dos casos, “sequer de forma superficial“, mas apenas negou-se a abrir procedimento para apurar, ela mesma, os fatos. “Não é possível afirmar que a CVM tenha absolvido o impetrante”, diz a força-tarefa.
Na sua decisão da última sexta-feira o desembargador Ney Bello analisa que “a gestão temerária não é aquela gestão arriscada, aquela atitude de mercado que, objetivando ganhos, arrisca praticar atos heterodoxos. O mercado financeiro é sempre arriscado e impõe atitudes claras em atos de vanguarda. Para a configuração da gestão temerária é necessário a prática de ato para além da normalidade”.

A taxa Selic deve cair mais uma vez, para 2%, e encerrar o ano nesse patamar, de acordo com o Grupo Consultivo Macroeconômico da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima), composto por 22 economistas de filiadas à entidade. A projeção desses técnicos é que o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central anuncie amanhã (05/07) mais um corte nos juros, de 0,25%, que pode ser o último de 2020.
"O atual balanço de riscos inflacionários e a manutenção da ociosidade da economia devem estimular um novo corte dos juros, na avaliação de grande parte dos membros do grupo", afirma Fernando Honorato, coordenador do Grupo Consultivo Macroeconômico. "Para as próximas reuniões do Copom, nossa expectativa é de manutenção desse patamar, a depender da evolução da pandemia no país e de seus efeitos na atividade", diz. Para a inflação, a mediana de estimativas do grupo se manteve em 1,7%.
Os economistas também revisaram as projeções do PIB deste ano: a queda de 6,6% prevista na reunião anterior do grupo, em junho, passou para -5,5%. A mudança é resultado das percepções dos economistas de que a flexibilização do isolamento social em algumas regiões do país e as políticas de transferência de renda do governo federal têm refletido na melhora dos indicadores de atividade econômica, principalmente nos setores de comércio, agronegócio, exportações e construção civil. Em relação ao PIB do segundo trimestre, a expectativa de queda de 11,65% passou para -9,5%.
Quanto à política fiscal, a projeção de déficit primário ficou em 11,67%, 0,92 ponto percentual acima da apontada na reunião anterior do grupo. Os economistas indicaram mais uma vez a necessidade de retomada da agenda de reformas estruturais no momento pós-pandemia, o que permitiria assegurar a manutenção do teto de gastos e de taxas de juros mais baixas para os próximos anos.
Os membros do Grupo Consultivo Macroeconômico não entraram em consenso quanto à trajetória do dólar nos próximos meses. Parte dos economistas acredita que o atual ciclo de depreciação da moeda norte-americana no mercado internacional já estaria perto do fim, dada a maior exposição ao risco dos investidores nos últimos meses. Outros analistas argumentam que há espaço para desvalorizações adicionais, já que o nível de incerteza e a assimetria entre regiões ainda estimula investimentos de maior risco.
A projeção da taxa de câmbio foi mantida em R$ 5,20 no encerramento deste ano. Caso concretizada, corresponderá a desvalorização de 29% da moeda brasileira.